周三A股市場出現(xiàn)了震蕩中有所分化的態(tài)勢。其中，煤炭、電力股為代表的高股息股有所休整，引發(fā)上證綜指等高股息股較為集中的股指出現(xiàn)了大幅回落的態(tài)勢。但是，無人駕駛產(chǎn)業(yè)鏈個股較為集中的科創(chuàng)50指數(shù)逆勢揚升。看來，短線資金的偏好略有轉(zhuǎn)變，新產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)的個股漸漸得到了邊際動量資金的偏愛。

低波紅利主線分化加劇

從周三的盤面來看，低波紅利主線出現(xiàn)了明顯的分化態(tài)勢。一方面是煤炭股、電力股出現(xiàn)休整。尤其是電力股中的水電股還有著強大的半年報業(yè)績數(shù)據(jù)的支撐，但仍然擋不住獲利盤套現(xiàn)離場的意愿。另一方面則是銀行股仍然強勁走高，工商銀行（601398）等個股仍然逆勢拉升，K線趨勢漸有加速揚升的苗頭。

這其實也就意味著低波紅利主線在經(jīng)過一年多來的反復(fù)強勢之后，已經(jīng)出現(xiàn)了獲利盤開始套現(xiàn)、后續(xù)持續(xù)買盤力量已開始衰退的苗頭。這一方面是因為低波紅利主線的環(huán)境出現(xiàn)了微妙的變化，主要是央行已經(jīng)扭轉(zhuǎn)長期國債收益率持續(xù)下行的政策信號，從而使得低波紅利主線的高股息率的比價優(yōu)勢開始削弱。

另一方面則是因為經(jīng)過持續(xù)的產(chǎn)業(yè)調(diào)整之后，新興產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)開始浮出水面，比如說AI產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)開始釋放業(yè)績，不僅僅是存儲產(chǎn)業(yè)鏈，而且還包括AI應(yīng)用領(lǐng)域，比如說近期大火的蘿卜快跑為代表的無人駕駛產(chǎn)業(yè)生態(tài)，這就意味著AI為代表的新一輪產(chǎn)業(yè)革命萌芽已現(xiàn)，極為敏感的邊際動量資金隨之迅速作出反應(yīng)，開始慢慢從股息率轉(zhuǎn)向高成長。

底部信號漸趨明朗

這對于A股市場來說，是一個積極的信號。因為這意味著A股市場的風(fēng)險偏好有所提振。畢竟低波紅利主線隱含的市場風(fēng)險偏好是被動防御，追求的是國債收益率持續(xù)下行的比價收益率。或者說，低波紅利主線有點類似于類國債的交易模式。但是，隨著科技成長股的崛起，則意味著市場的風(fēng)險偏好開始提升，市場邊際動量資金就開始交易成長，市場的交易情緒隨之有望提振，這必然會推動著A股估值重心的上移。回顧A股歷史，也的確看出，每當(dāng)市場追求成長，就必然伴隨著股指重心的上移。無論是2005年至2007年，還是2013年至2015年，抑或是2020年，都是伴隨著成長股的交易，股指重心持續(xù)上移。A股如此，海外市場亦如此，比如說近期日經(jīng)225指數(shù)、美國納斯達克指數(shù)大漲的背后都有著AI產(chǎn)業(yè)革命的推動力。

所以，隨著科技股的反復(fù)活躍以及低波紅利指數(shù)的分化加劇，意味著市場的邊際動量資金的偏好發(fā)生了較為明顯的偏移，成長主線漸漸走出冬眠，市場主動交易科技成長的意愿在提振，從而意味著A股的未來走勢漸趨樂觀。

更何況，當(dāng)前A股市場的積極變化，不僅僅來源于交易偏好的轉(zhuǎn)變，而且還來源于A股內(nèi)在結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，比如說在制度層面，A股正在由融資功能為主漸漸走向投資者為本的交易系統(tǒng)，這不僅僅意味著投資者擁有了被保護的溢價優(yōu)勢，而且還意味著資金流失的力度會迅速減緩，今年以來IPO速度大大放緩的信息就是最好的例證。在此背景下，A股的投資生態(tài)也在發(fā)生著積極的改變。

由此可見，當(dāng)前A股市場無論是資金生態(tài)，還是產(chǎn)業(yè)生態(tài)，均在發(fā)生著積極的改變，有著積極的改變，就會帶來積極的動能，就是A股構(gòu)筑底部的信號。所以，周三盤面的積極變化，進一步強化了A股底部信號。后續(xù)走勢雖一波三折，但2900余點的上證綜指的底部態(tài)勢已愈發(fā)明顯。所以，在操作中，相對積極一些。