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如果有投資人從六年前穿越到今天，他大概率會驚訝于今天的美妝投資世界——流量不再是投資主題，同行們討論的是生物科技、AI以及品牌價值；快消背景的品牌人不再受熱捧，理工科的博士們受到全行業的青睞；super deal越來越少，資本傾向以小額成本鎖定市場份額。
這種理性投資趨勢從2023年上半年初現端倪（彼時合成生物、醫美投資爆發），并隨著美妝集團業務持續放緩而愈加明朗。
《化妝品觀察》不完全統計，今年1月至今，涵蓋品牌、美妝上下游，全球美業投融資事件共有79起，已披露的46起投融資金額近400億元。其中，護膚、生物科技及個護三大品類最為資本青睞，投融資事件分別達到18起、18起和11起，占據主導地位。
從產業周期演進觀察，一張資本遷徙圖譜正在浮現：
2018年資本追逐新銳彩妝的營銷奇跡——2020年轉向押注功效護膚的臨床驗證——到今天，投資人的盡調清單上，科技實力/品牌調性能否鑄就長久支撐力已成為更重要的評估指標。
而這種資本敘事的根本性轉變，將重塑整個行業的估值邏輯。